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    拆解云集招股书:会员费贡献12%的收入,模式仍是潜在风险

    摘要: 从招股书中的的描述来看,有关部门仍未明确认可云集的模式,“杭州有关监管部门口头确认目前的经营活动是合法的。”

    云集创始人兼CEO肖?#26032;? /></p><p class=云集创始人兼CEO肖?#26032;?/p>

    继拼多多之后,又一家依托于微信生态平地而起的电商平台赴美上市。会员电商平台云集日前正式向美国SEC提交了上市招股书,代码为YJ,计划募集?#24335;?亿美元。

    GMV突破百亿元、杀入电商第一梯队,云集只用了三年时间。招股书显示,云集在2016年、2017年、2018年的GMV?#30452;?#20026;18亿元、96亿元和227亿元。2018年相比2017年增长134.4%;总收入?#30452;?#26159;12.84亿元、64.44亿元、130.15亿元,2018年相比上一年增长102%。

    快速成长的背后是依托社交网络之下的快速流量裂变,截止2018年底,云集的会员数已达740万,他们为云集贡献了66.4%的GMV,2018年一年贡献会员费15.52亿元,占到云集收入大盘的12%。

    招股书显示,目前公司的第一大股东是创始人兼CEO肖?#26032;裕?#25345;股46.4%;第二大股东是云集的天使、A轮投资方钟鼎创投,持股13.7%;第三大股东是CPYD?#24405;?#22369;有限公司,持股10.5%。

    云集如何向海外投?#25910;?#20171;绍自?#28023;?/strong>

    基于三级分销拓展用户的方式确实让云集在过去?#25913;?#25910;获了快进式的成长,但这种模式也一直在?#30340;?#39281;受诟病,并一度被质疑为传销,云集也因此在2017年收到了来自监管部门的一张958万罚单。紧接着在同年8月,腾讯?#37096;?#22987;向三级分销平台们伸出手,接连宣?#21152;?#20037;封杀环球捕手和云集微店。

    按照云集此前的说法,这张958万的罚单其实早在2015年就已开出,直到两年后才正式下发,所以云集从2016年2月就开始着手对地推中有争议的部分进行了整改。

    整改后拉人头、发展层级的模式依然保留,只是层级上有所减少,同时利益分配机制上,由云集向品牌商收取佣金后,统一发放给售出商品的店主们,以此来规避风险。

    店主邀请新店主满100人即可成为“主管”;团队人数达到1000名,培养主管30位,则可申请成为更高级别的“经理”。每新发展?#24187;?#24215;主,主管能从398元的平台服务费中获得150元,主管的上线经理则能获得60元。

    在拉新提成之外,主管还可获取团队销售利润的15%,经理则获取团队销售利润的5%。主管及经理会与云集微店签?#25216;?#32844;劳动合同,由云集微店统一发放培训费?#22836;?#21153;费。

    云集的崛起再次向外界贡献了一点经验,在中国创业最大的红利期,可能是在无法可依的时候。当监管部门和微信注意到社交电商这块法外之地时,此时的云集已完成了早期的用户积累,随即在去年十月,云集将自己的定位从社交电商转向会员电商。

    在招股书中,云集也反复?#24247;?#20102;会员电商这个定位以及该模式下的价值。在致投?#25910;?#20449;中,关于“云集是什么”,创始人兼CEO肖?#26032;?#29992;了三个定义来解释:

    第一,云集是一个以会员为基础的平台,通过自己的一套集体价值主张将会员们聚集在一起;第二, 云集实施有针对性的战略,重点关注质量和价格,为用户提供符合他们需求?#25512;?#22909;的产?#32602;?#31532;三,云集非常关注用户的信任,因为用户的信任是平台成长?#32479;?#21151;的关键,云集通过赋能会员,让他们在社交网络中分享他们的?#20309;?#20307;验、推广产?#32602;?#35753;平台获得更多忠实用户的同时扩大影响力。
    致投?#25910;?#20449;

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    根据招股书披露,云集平台上的买家已从 2016年的约 250万增加到 2018年的约 2320万。于此同时,平台的 GMV 也从 2016年的18亿元增加了到了 2018年的 227亿元。在 2018年,平台 GMV 的 66.4% 来自成员购买。截止12月31日,云集已积累了 740万会员。

    2018年收入130.15亿元,会员费贡献12%

    从招股书中的收入构成来看,云集的主要收入来源是商品销售,其次是会员收入。

    从2016年到2018年,云集的总收入为?#30452;?#20026;12.84亿元、64.44亿元、130.15亿元。其中,商品销售收入?#30452;?#20026;11.29亿元、59.12亿元、113.88亿元;会员收入为1.55亿元、5.11亿元,15.52亿元。2018年,会员收入占到总体收入的12%。

    云集的收入构成

    与此相对的,云集的订单数也从 2016年的 1350万大幅增至 2018年的 1.534亿。GMV在2016年、2017年、2018年?#30452;?#20026;18亿元、96亿元和227亿元。

    不得不说的是,云集的增长与收入规模都是颇为可观的,?#21592;?#25340;多多就能得知(二者从模式上不具有可比性,只是想让大家在数据上有更直观的感知)。云集不管从用户规模、订单量还是GMV上与拼多多都完全不在一个量级,但营收规模却比拼多多多出了一亿元,拼多多在2018年的营收为131.2亿元,而云集为113.88亿元。

    ?#27604;唬?#36825;与二者模式上的差异有很大关系,拼多多为平台模式,走的是阿里的路线,而云集为自营,走京东模式,拼多多赚的是广告和交易佣金,而云集赚的是商品销售差价。
    平台亏损情况

    平台亏损情况

    而同处于扩张期的云集目前也出于亏损状态,从2016年到2018年,云集?#30452;?#24405;得净亏损2466.8万元、10572.4万元、5632.6万元。在招股书中云集提到,未来在履约基础设施和技术上的投入可能还将招致短期内难以盈利。
    合并资产负债表

    合并资产负债表

    虽然云集仍处于亏损状态,但公司经营活动产生的现金流净额为正,为8.83亿元,同?#24065;?#26377;充足的现金及现金等价物,也就是?#30340;?#21069;云集仍有足够的弹药来支撑之后的发展,截止2018年底,公司的账面上有15.19亿元的现金及现金等价物。

    模式依然是潜在风险

    在招股书中,云集还对投资风险进行了罗列,其中有一条,“如果我们的商?#30340;?#24335;被发现违反了适用的法律法规,我们的业务、财务状况和运营结果将受到重大不利的影响。”

    上文有提到,云集在2017年曾被杭州高?#24405;?#26415;产业开发区(滨江)市场监督管理局下发过行政处罚决定书,监管部门认为,云集微店平台在经营活动过程中在“入门费”、“拉人头”和“团队计酬”等行为涉嫌违反?#30563;?#27490;传销条例》第七条的规定,因而向云集开出一张958万的罚单。

    在罚单下发后的回应中,肖?#26032;?#31216;,“云集自创立以来一直按照补贴市场、亏损经营的模式在运作,2015年亏损3200万元,直到2016年下半年才实现月度盈利。无论是创建初衷、还是社会效益,云集微店与传销均有本质不同。”

    并称在2016年初,云集微店已在有关部门?#22836;?#23398;人士的帮助下,针对app推广中有争议的形式进行了整?#27169;?#24182;得到了政府监管部门、法律界人士的认同。

    而从招股书中就此问题的描述来看,有关部门并未明确认可云集的模式,“杭州有关监管部门口头确认目前的经营活动是合法的。”

    云集认为目前的商?#30340;?#24335;并不违反相关法律法规, 包括禁止传销的规定,但同?#24065;?#22312;招股书中也坦言,目前与监管部门的沟通也不能确保改变他们的意见。

    “新的法律、法规或政策?#37096;?#33021;在未来颁布,但并不能保证我们目前的商?#30340;?#24335;将完全符合新的法律、法规或政策。如果我们的商?#30340;?#24335;在未来被发现违反,我们将不得不做出调整我们的商?#30340;?#24335;或停止我们的某些商业活动,有关政府当局可以没收任何非法收益并处以罚款,这将对我们的业务产生重大不利的影响。”(本文首发钛媒体,作者/谢康玉)

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    谢康玉
    谢康玉

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    评论(2

    • 北地之风 北地之风
      回复
      0

      云集这份招股书诚意还是不错的

      2019-03-25 12:17 via android
    • 钛imW2kT 钛imW2kT
      回复
      0

      可以观察

      2019-03-24 11:25 via iphone

    Oh! no

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